日本內閣府今（17）日公布，第二季實質GDP換算年率成長1.1%，低於第一季修正後的1.9%，也不及市場預期的2%，但仍連續三季維持成長；若與前季相比，GDP成長0.3%，同樣低於市場預估的0.5%。日本第二季經濟成長意外放緩，企業投資連續兩季下滑，民間消費也陷入停滯，顯示中東戰事推升能源與原物料成本後，已開始壓抑內需表現。
細項來看，占日本經濟過半的民間消費較前季持平，明顯不如市場預期的0.4%成長，生活必需品價格持續上漲，壓抑民眾消費意願。企業設備投資則下滑1.2%，跌幅較前季修正後的1%擴大，也遠低於原先預期的0.5%成長，中東衝突推升燃料與石油製品價格，加上供應鏈受到干擾，使企業對擴充產能轉趨謹慎。
不過，外需仍是日本經濟主要支撐，出口減進口對第二季經濟成長貢獻0.5個百分點，美國對日本油電混合車需求穩健，加上全球AI投資熱潮持續，帶動半導體設備及零組件出口。企業景氣也未全面轉弱，日銀短觀調查顯示，大型製造業信心升至2018年以來高點，非製造業信心亦接近1991年以來高檔。
市場原先已高度押注日銀9月18日升息，此次GDP數據雖未中斷經濟擴張，卻可能讓升息更加兩難。彭博經濟研究資深日本經濟學家木村太郎表示，日本第二季經濟成長雖仍高於潛在成長率，但企業投資下降，可能反映伊朗戰爭造成油價上漲後，企業對成長前景更加謹慎。另一方面，中東局勢推升油價與通膨預期，日銀7月會議也釋出偏鷹訊號，升息與否仍將取決於物價、薪資及內需後續表現。
另一方面，日本債市則持續承受升息與財政疑慮雙重壓力，引發賣壓，根據《日本經濟新聞》報導，今日10年期日債殖利率一度升至2.93%，創1996年10月以來、近30年新高；2年期殖利率也升至1.685%，5年期更一度觸及2.17%歷史高點。市場除了擔憂日銀加快升息，也關注高市早苗政府擴張性財政政策，包括規劃自2027年4月起限期兩年調降食品消費稅，卻尚未明確說明財源，若財政紀律疑慮持續升溫，可能進一步推升日本長期利率。
